15% — что дальше: эксперты оценили последствия седьмого подряд уменьшения ключевой ставки

Как ключевая ставка в 15% повлияет на сбережения и кредиты россиян

На принятое 20 марта решение регулятора снизить ключевую ставку на 0,5 п.п., до 15%, рубль отреагировал сдержанно. В своих комментариях в ходе пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что из-за конфликта на Ближнем Востоке, последствия которого пока тяжело предсказать, повысилась степень неопределенности в экономике. Судя по реакции рынка, его участники взвешивают сигнал регулятора, одновременно отслеживая динамику цен на нефть. Как всё это отразится на кошельках обычных граждан, «МК» рассказали эксперты.

тестовый баннер под заглавное изображение

Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global:

«Решение регулятора понизить ключевую ставку работает через несколько каналов. Прежде всего, снижается стоимость заимствований для бизнеса и населения. Это поддерживает инвестиции и потребление, что особенно важно на фоне замедления темпов роста экономики, которые, по последним оценкам Минэкономразвития, могут составить лишь 0,3–0,8% в 2026 году. Одновременно падает доходность ОФЗ и снижается привлекательность рублевых сбережений, но это компенсируется оживлением кредитования. При этом Банк России делает этот шаг на фоне замедления инфляции. По данным Росстата, недельные темпы роста цен в марте опускались к 0,08%, что говорит о прохождении пика инфляционного давления.

Для граждан эффект будет ощутим достаточно быстро. Ставки по кредитам начнут постепенно снижаться. В первую очередь это коснется ипотеки и потребительских займов. Это немного повысит доступность жилья и крупных покупок. С другой стороны, доходность депозитов также пойдет вниз. Если сейчас банки предлагают 14–16% годовых по вкладам, то в течение квартала ставки могут опуститься к 12–13%. Это означает снижение доходов по сбережениям, но при этом частично стимулирует переток средств в потребление и на рынок акций.

Отдельно стоит учитывать влияние решения ЦБ на валютный рынок. Снижение ставки традиционно ослабляет рубль, так как падает доходность рублевых инструментов. Однако в текущих условиях эффект будет ограниченным. Мы видели ослабление рубля примерно на 10% с начала марта, поэтому часть реакции уже заложена в курс. Наш базовый диапазон до конца месяца сохраняется на уровне 80–86 рублей за доллар.

Фактор Ближнего Востока действительно присутствует — это подтвердила сама глава ЦБ РФ на пресс-конференции после заседания регулятора. Конфликт привел к росту цен на нефть и газ. Это проинфляционный фактор для экономики через удорожание логистики и топлива, но одновременно он поддерживает российский экспорт и бюджетные доходы. Пока эффект разнонаправленный и не является ключевым для решений Банка России, так как регулятор в первую очередь ориентируется на внутренние показатели, а именно на инфляцию, инфляционные ожидания и динамику кредитования. Если геополитическая напряженность сохранится и приведет к устойчивому и длительному росту цен на энергоносители, тогда влияние на инфляцию усилится, и траектория снижения ставки может замедлиться».

Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс»:

«Решение Банка России снизить ключевую ставку до 15% полностью совпало с ожиданиями рынка. Курс рубля 20 марта демонстрировал восстановление в пределах 2,5-3% на волне ликвидации ранее открытых торговых позиций по доллару, евро и юаню.

Регулятор отметил признаки выхода экономии к траектории сбалансированного роста, что сигнализирует о возможности продолжить плавное снижение ключевой ставки во втором квартале. Факторы внешних условий остаются неопределенными и это не позволяет ЦБ РФ перейти к более мягкому монетарному курсу из-за проинфляционных ожиданий домохозяйств.

До конца месяца ожидаем расширенный диапазон колебания рубля в связи с ростом волатильности рынка: для доллара это будет коридор 79-89 рублей, для евро — 93-100 рублей, для юаня 11,4-12,8 рубля. В Центробанке отметили, что интерес к сбережению средств преобладает, кредитная активность населения остается сдержанной».

Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка»:

«Инфляция замедляется в соответствии с прогнозом ЦБ РФ, что позволяет регулятору и дальше аккуратно смягчать монетарную политику. Кроме этого, денежно-кредитные условия остаются жёсткими, а экономика продолжает замедляться, поэтому Банк России снова немного снизил ключевую ставку, чтобы, в том числе, уменьшить риски переохлаждения экономики.

В целом монетарная политика остаётся жёсткой, продолжит стимулировать сбережения, охлаждать потребительский и инвестиционный спрос, замедлять инфляцию. По нашим прогнозам, экономика в этом году вырастет на 0,8% после роста на 1% в прошлом году. К концу года мы ожидаем замедления инфляции до 5,7%. При этом устойчивая инфляция, вероятно, в середине года вернётся к целевым 4%.

По данным ЦБ РФ, средняя максимальная ставка по депозитам в Топ-10 банках по итогам первой декады марта находилась на уровне 13,9%. Мы полагаем, что средняя максимальная ставка по депозитам в ближайшие недели продолжит дрейфовать вниз в направлении 13-13,5%. А к концу года ставки по депозитам могут опуститься до 11-12%. В целом, вкладчикам стоит придерживаться стратегии фиксации текущих высоких ставок на как можно более длительный срок.

Ставки по потребкредитам и ипотеке в ближайшие недели продолжат постепенно снижаться, хотя и медленнее, чем ставки по депозитам. Высокие ставки по кредитам могут сохраняться ещё долго, поэтому заёмщикам стоит тщательно планировать свои финансовые возможности.

В ближайшие недели рублю должна начать помогать возрастающая экспортная валютная выручка из-за взлёта нефтяных цен (в марте Brent подскочила с $70 до $100-115 за баррель из-за войны на Ближнем Востоке). Негативными факторами для рубля являются сезонно возрастающий спрос на импорт, ожидания снижения цены отсечения в бюджетном правиле, приостановка регулярных продаж валюты по бюджетному правилу. В ближайшие недели отечественная валюта продолжит торговаться в диапазоне 81-86 рублей за доллар, 11,8-12,5 рубля за юань, 94-99 рублей за евро».

Источник: www.mk.ru