Набиуллина в роли Акинфеева: глава ЦБ объяснила, почему регулятор снизил ставку лишь на 0,25%
Простуда Набиуллиной не повлияла на жесткость денежно-кредитной политики
«Мы очень рады видеть вас в добром здравии… Ваше длительное отсутствие породило множество слухов о кадровых перестановках, о том, что вы хотите уйти. Можете ли вы их опровергнуть?» — этот вопрос к Эльвире Набиуллиной, безусловно, ожидался. Но, прозвучав, он оказался лишь кратким эпизодом на июньской пресс-конференции главы ЦБ по ключевой ставке. Мейнстримом традиционного пятничного мероприятия предсказуемо стали другие, сугубо финансовые, темы.
Так что ничего экстраординарного в итоге не произошло. Грустной, погруженной в свои мысли или нездоровой Набиуллина точно не выглядела, а её голос звучал интонационно вполне твердо и уверенно. Хотя невозможно отрешиться от факта её многодневного отсутствия в публичном пространстве: в июне председатель Банка России неожиданно пропустила три важнейших публичных мероприятия, на которых предполагалось её участие: Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ), конференцию Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и совещание у президента РФ по инфляции и ставке. По официальным данным, она находилась на больничном.
«Я только могу подтвердить, что у меня действительно была простуда и я на некоторое время потеряла голос. И единственное, что я могу сказать, — это поблагодарить тех, кто искренне беспокоился о моем здоровье», — коротко ответила Набиуллина журналистам.
Кто-то из журналистов поинтересовался, испытывает ли Банк России дополнительное давление в условиях, когда представители различных ведомств и бизнеса все чаще говорят о необходимости более активного снижения ключевой ставки. «Решение мы принимаем на базе самостоятельного анализа данных, хотя учитываем разные мнения», — заметила Набиуллина.
На вопрос, останется ли она на своем посту на третий срок, докладчица ответила с легкой улыбкой: «У меня уже сейчас третий срок».
Ну, а если по существу, нынешнее решение Совета директоров ЦБ снизить ставку всего на 0,25%, до 14,25% годовых — это очевидное свидетельство отхода от тренда, стартовавшего ещё в октябре 2025 года: регулятор неизменно отщипывал от «ключа» по 0,5 процентного пункта на пяти заседаниях подряд, вплоть до апреля 2026-го. Почему сейчас он поступил иначе, еще более сдержанно и во многом непредсказуемо для наблюдателей?
Вероятно, ответ следует искать в следующем заявлении Набиуллиной: «Рост денежной массы с учетом изменения бюджетной политики уже проходит по верхней границе прогноза и даже превышает ее, что является значимым проинфляционным фактором». Такая ситуация означает, что регулятору придется в перспективе ближайших месяцев проводить более жесткую ДКП.
В принципе, руководство ЦБ в лице Набиуллиной и её заместителя Алексея Заботкина неоднократно выражали озабоченность ростом расходов федеральной казны. Вот и сейчас глава регулятора заметила, что «бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее». Вывод прост – хорошего для инфляции мало. Тем более, что инфляционные ожидания и бизнеса, и населения остаются повышенными, а напряжённость на рынке труда (дефицит кадров) снижается медленно. Кроме того, сохраняется высокий разброс в динамике оплаты труда по отраслям и видам деятельности. Плюс «существенно выросли темпы корпоративного кредита, и это может означать, что денежно-кредитные условия уже не воспринимаются как сдерживающие».
В целом, по словам Эльвиры Набиуллиной, баланс рисков (в их числе запланированное октябрьское повышение тарифов ЖКХ) сильнее сместился в сторону проинфляционных. Это значит, что ни дальнейшее снижение ключевой ставки (пространство для этого сократилось), ни размер шага этого снижения не предопределены. И подобная риторика, судя по всему, означает, что нынешняя команда Центробанка остаётся верна своим монетарным принципам, что она по-прежнему, как в старые добрые времена, не «прогибается под изменчивый мир».
Банк России чувствует себя вратарем в защите от инфляции, от действий которого зависит исход многих матчей, заметила Набиуллина. «Могу напомнить матч Россия — Испания в 2018 году. Его результат был решен в пенальти благодаря надежности нашего вратаря (Игоря Акинфеева — «МК»)», — добавил Алексей Заботкин.
Упомянула председатель ЦБ и проинфляционные последствия войны на Ближнем Востоке, которые, по её словам, могут повлиять на российскую экономику через цены импортируемых товаров и логистические издержки. Что касается рисков охлаждения экономики, то регулятор их не видит. Впрочем, с этим можно поспорить: контраргументов предостаточно, взять хотя бы сильнейшее – на 14,5% — падение инвестиций в январе-апреле и значительное ухудшение финансового состояния предприятий.
Кстати, именно эта тема обозначилась в вопросе от «МК»: «Охлаждение экономики продолжается. Сейчас показатель роста ВВП балансирует около нуля и к концу года, по всем прогнозам, вряд ли достигнет даже 1%. В то же время кадровый голод на рынке труда не ослабевает. Какие конкретные шаги Вы посоветовали бы сделать правительству для быстрого повышения показателя экономического роста?»
Набиуллина ответила, что и ЦБ, и кабинет министров заинтересованы не столько в быстрых, сколько в устойчивых темпах роста. А главное, что реально может улучшить ситуацию, – это повышение производительности труда. По этому показателю Россия явно отстаёт от многих стран.
Источник: www.mk.ru